【那里可以投资】德联资源刘赜:万亿智能汽车产业变化中的时机

  • A+
所属分类:实时资讯

11月20日,“清科项目工厂City Demo宁波站·科技改变汽车出行”在宁波举行,副总裁刘赜做了关于《汽车领域的智能产业变化》的分享。

德联资源确立于2011年,专注于Pre-A到B轮阶段的投资,重点关注高端制造、前沿科技、医疗康健等领域中手艺驱动型项目。汽车行业是一个上万亿的伟大的市场,德联资源结构的两个细分领域:新能源汽车和智能汽车,都是处于汽车这个大的行业中对照新的偏向。

新能源汽车:中国汽车产业弯道超车的时机

汽车工业的崛起和生长是第三次工业革掷中最为激悦耳心的变化,险些集中了现代工业化中最焦点的人才、手艺、装备,可以说代表了人类社会生产力治理的最高水平。中国汽车工业生长相对蓬勃国家起步较晚,但改造开放以后迅速生长。图1左上为中国汽车销量与增速,我们可以看到,有两个异常主要的时间节点。一个是2009年,2009年海内汽车产销量最先逾越美国成为天下第一,成为全球最大的汽车增量市场。一个是2017年6月,海内汽车保有量跨越2亿辆,成为一个伟大的存量市场,在这个海量市场中有无数的创业时机。

最好的投资人应该是懂产业的投资人,在对照长的时间局限内,确立对行业足够深的领会,然后再去思量问题。我有两个看法,第一,看相对数,不看绝对数;第二,不看增速,

而看增速的转变。从绝对数来说,海内汽车的存量和增量都很大,但增速曲线停留在个位数。从对照优势来看,我国是汽车的大国,而非强国。就蓬勃国家而言,传统的汽车产业已经生长了一百多年,凝聚了三代工业革命最焦点的资源和手艺,我们在短期内很难跨越。想在汽车产业弯道超车,就必须找到自己的相对优势。

重新能源汽车这条赛道来看,我们是具备这样的相对优势的。新能源汽车的焦点是“三电”——电池、电机和电控。我国动力电池有3C数码手机作基础,在很短的时间做到天下第一,宁德新时代就是个典型的例子,从ATL到CATL,完成了从3C数码领域到动力锂电领域的转型,牢牢占有全球和中国行业第一的位置,把松下、LG、三星这些老牌天下500强抛在死后。电机的焦点资源是永磁质料,而全球90%以上稀土资源集中在海内,加上政府的支持和政策的推动,在新能源汽车赛道上我们有了弯道超车的可能。

信托业内的同伙都十分熟悉。柱状图和曲线划分代表汽车的销售和增速,我对照喜欢用波涛壮阔来形容新能源汽车的生长。2015、2016年跨越300%的增进,这在任个国家和行业,都是难以想象的。2015年被称为中国新能源汽车的元年,这一年,新能源汽车产销量跨越30万辆,是2014年的5倍。更有意义的一点是,这一年新能源汽车在整个汽车行业的渗透率跨越了1%,具备了产物扩张的基础,到达了规模化的及格线。

我们再把时间轴拉回到现在,下面两张图是对照新的统计数据,今年Q1-Q3的汽车、新能源汽车销量(图1下二图)。值得关注的数据是汽车的总体销量第一次泛起同比负增进,这就意味着,汽车行业内部一定会发生伟大的变化。

和传统汽车形成鲜明对比的是,新能源汽车只管绝对增速有所下滑,但在整个汽车行业不景气的情形下,新能源汽车仍然保持了50%以上的增进率。更恐怖的是,到第三季度,新能源汽车在汽车销售的占有率已靠近5%,对比2015年,翻了5倍,再次验证前面我的看法。

手艺型VC的战略

确定新能源汽车赛道后,在选择详细投资标的历程中,我们主要从以下几个维度去思量:投资的时点、投资的重点和投资的方式。

投资时点的选择很主要。我们再回到图1,虽然新能源汽车这几年整体都在高速生长,但对投资人来说,投资的窗口期却很有限。二级市场,若是有好的看法,股票往往就会大涨,但周期短得惊人,一支股票在一个月内的涨幅,可能反映了行业未来3-5年增进的故事。这

就是我们所说的,以空间换时间。对新能源汽车来说,若是2010年投资,可能还没见到曙光,企业已经不在了;若是2017年投资,可能正好买到了极点。正如刚刚所说,不要看增速的绝对数,要看增速的转变。

作为一家投资手艺驱动的基金而言,手艺蹊径的选择是我们投资前花精神较多的地方。在选择标的项目的手艺蹊径上,我们是从Gartner手艺成熟曲线去思量的。

横轴是时间,纵轴是期望值,任何新手艺都逃不外这样的周期,触发期→期望膨胀期→破灭期→苏醒期→成熟期。重新能源汽车要害手艺的演进来看,无论是锂电池手艺涵盖的铁锂蹊径或者三元蹊径,圆形照样方型电池的手艺蹊径,都逃不外这样的周期。锂电池手艺生长了几十年,经由几轮的频频,最终在3C数码领域获得验证,之后在新能源汽车上进入成熟的应用期。

在投资战略上,我们选择了支点投资的战略。所谓支点有两层寄义。投资标的在产业链上下游要有一定影响力,是产业链的相对重心和焦点;在投资标的企业占有相对大的股权,在投后和企业家的互动历程中,加深对行业的明白和熟悉。

锂电池是整个新能源汽车板块的枢纽,占总成本跨越一半以上。我们首先结构了新能源汽车的电芯,2012年投资锂电池,2016年借壳乐成,2017年实现退出。以锂电池为支点,我们沿着产业链上游结构了四大主材的正极质料、负极质料和隔膜,电解液属于细腻化工的

分支,那时对照大的企业均已IPO,我们没有结构。之后,我们把眼光投向整个行业的下游——主机厂的上游Tier1,2015年结构电机变速箱,2018年创业板IPO;2017年底结构电机电控和空气悬架系统。

智能汽车:新能源+大数据+人工智能

在结构新能源汽车之后,我们实验在汽车这个大的赛道挖掘其他投资时机。这段时间,发生了几件对行业影响深远的事宜。2013年,特斯拉最先量产Model S,其股票随之从十几元/股上涨到靠近400元/股。2016年,大数据看法的发作,据Intel的统计讲述显示,人类有史以来纪录的所有数据中,90%是在近两年缔造的。同样是在2016年,谷歌用其智能机械人AlphaGo战胜李世石,并将其深度学习算法公然。

大数据的普遍应用和人工智能手艺的普及,让汽车产业的智能化成为可能。智能汽车是个多维度数据的的超融合的载体。第一层是外部多传感器融合,在传统汽车环视、倒车雷达的基础上,增添视觉(单双目)、毫米波和激光雷达,差其余传统器解决差异工况的外部环境识别;第二层是车内车外的融合,在对外环境周全感知的基础上,在无人驾驶Level 5还没有实现之前,需要对车内环境举行感知,包罗驾驶员的状态和驾驶员、搭客的互动。第三层是车路协同,站在整个交通的系统上去看,把一辆智能汽车看成一个单点,解决不

了交通系统的庞大问题,需要有车和车之间的互动,车和路灯、路标、路面以及路侧通讯系统这些系统背后的一个大数据平台的互动。

而人工智能深度学习的算法,自然适合非结构化数据(图像和视频)的盘算和学习,赋予智能汽车更高阶的算力,更适合无人驾驶的生长偏向。车内外的传感器一直的搜集非结构化数据,通过大数据平台积累了数据、处置数据,通过带有人工智能功效的处置器芯片举行深化和学习,推动智能汽车如智慧体一样不停的迭代和进化。

若是把智能汽车和机械人产业链做类比,有做集成的主机厂,有认真焦点器件的的减速器和伺服电机,也有认真感应的传感器。对智能汽车产业而言,整车厂是传统的天下500强或是壮大资源支持的互联网造车公司;制动装置是在行业沉淀多年且和主机厂有千丝万缕联系的Tier1、Tier2,如博世、、TRW等行业巨头;决议的企业则加倍集中,如谷歌、苹果、百度等互联网巨头。

传感器是智能汽车的眼睛。智能汽车的感知系统通过单一的传统器解决不了所有的问题,未来一定是多传感器融合的方案,这就给做传感器的创业公司带来时机。我们在智能汽车赛道也是从传感器最先的,2016年投资了智能驾驶视觉系统,2017投资了激光雷达。

在国家激励手艺创新的靠山下,攻克要害手艺对汽车产业的弯道超车、对创新企业的生长都意义重大。对投资人而言,我们是在做选择题;而对在座的列位,这个赛道的创业者而言,是在做一道必答题。一旦踏上了这条赛道,就必须把这道题答完,异常不容易,也异常有意义。宁波是我国传统汽车产业的主要基地,我异常幸运能够在这片热土上加入这样一个流动,它代表了宁波创新的一个偏向,我们也会一如既往地支持这些创新企业。