【鸿道投资管理】8亿美元,PE巨头KKR拿下雷士中国:首创人曾被判入狱14年

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灰尘落定。

12月12日,全球PE巨头KKR与雷士国际控股有限公司(简称“雷士国际”)宣布KKR已完成中国照明营业(简称“雷士中国”)多数股权的收购。交割完成后,KKR持有雷士中国70%的股份,雷士国际持有剩余30%的股份。

获悉,KKR 通过其旗舰亚洲三期基金完成此次投资。KKR 全球兼大中华区总裁示意:“中国照明市场正在生长壮大,KKR 将支持雷士中国治理团队,协助雷士扩张,寻找在前沿设计、数字优化与环境可连续性等领域的新增进时机。”

提起雷士中国,VC圈并不生疏。2012年,作为雷士照明的投资方,被誉为“中国VC教父”的和吴长江“交恶”,掀起了一场旷日持久的争取战,成为中国商业史上无法抹去的影象。

直到2016年12月22日,广东惠州市中级人民法院对外通告称,因挪用资金罪、职务侵占罪,雷士照明(中国)有限公司原法定代表人、董事长吴长江被判处有期徒刑14年。这个下场,令人扼腕叹息。

被外界以为将吴长江送进大牢的,正是雷士国际现任董事长王冬雷。此次,王冬雷也针对KKR入主雷士中国发声:“我们热烈迎接 KKR 以新股东的身份加入雷士中国,介入企业下一阶段的发展。

7.94亿美元,外资PE入主

中国最大的照明企业之一“被平沽”?

对KKR来说,这或许是一笔超级划算的生意。

12月12日,国际投资机构KKR与雷士国际宣布KKR已完成雷士中国多数股权的收购。交割完成后,KKR持有雷士中国70%的股份,雷士国际持有剩余30%的股份。

现实上,早在8月11日,KKR与雷士照明控股有限公司就宣布签署股份购置协议。遵照协议,KKR将与雷士照明杀青战略互助并以约7.94亿美元股权对价收购雷士中国多数股权,雷士照明将获得现金对价。

【鸿道投资管理】8亿美元,PE巨头KKR拿下雷士中国:首创人曾被判入狱14年

雷士中国作为中国照明行业的龙头企业之一,主营营业是制造及销售雷士品牌照明产物,遍布中国各地的分销网络更是保障了其江湖霸主的职位。因此,一个疑问萦绕在业界人士的心头:为什么要出售照明中国区营业?

事实上,雷士中国有着自己的考量。一方面,KKR以股东身份加入,为雷士中国的未来生长提供了有力支持;另一方,KKR的加入将为股东实现股权价值,收获可观的现金对价。

KKR全球合资人兼大中华区总裁钧示意,“KKR 将支持雷士中国治理团队,协助雷士中国加速扩张,寻找在前沿设计、数字优化与环境可连续性等领域的新增进时机。我们期待与雷士中国现有的运营中央、经销商及其他利益相关方继续通力互助,对中国市场连续投入,进一步牢固雷士中国的耐久生长设计并提升品牌竞争力,实现雷士中国生态系统的价值共赢。”

雷士国际董事长王冬雷也示意,“我们信托,KKR的相关资源与运营专长将对雷士中国的耐久乐成至关主要。我们也很喜悦继续持有雷士中国的股份,雷士国际与其股东期待继续从雷士中国未来的乐成中获益。”

不外,凭证今年6月份宣布的《中国500最具价值品牌》讲述显示,今年度排行榜中,照明电器行业入选的有两个品牌:雷士照明和,其中雷士照明2019年的品牌价值为326.95亿元,较去年的257.66亿元增进超26.8%,延续八年稳居照明行业第一。

因此,雷士中国被外界视为“平沽”了,一代行业巨头遭遇云云下场,令人唏嘘。

首创人被判14年

中国VC史上无法抹去的影象

提起雷士照明,中国的VC应该都不生疏。昔时惊动一时的雷士照明案,堪称史上最著名的VC与首创人纠葛案例。

1998年,吴长江和他的两位高中同砚,在惠州确立了雷士照明。依附改造东风,雷士照明很快成为海内最着名的照明企业龙头。

2006年8月14日,“出于对吴长江的信托”,阎焱投资2200万美元,占雷士股权比例35.71%。在公司董事会中,吴长江控制两席、阎焱控制三席。2008年,吴长江以“优化公司股权结构”为由引入高盛,熟悉吴、阎关系的人都读出了他的潜台词是以高盛制约阎焱。

然而,事情却并没有朝这吴长江所想的偏向生长。2008年8月,高盛向雷士投入3655万美元,买进9.39%的股份。不愿稀释股权的阎焱武断跟进1000万美元投资,软银赛富总持股比例到达30.73%。手中无粮的吴长江却无力跟投,于是他的股份遭进一步摊薄,降到29.33%。阎焱自此成为雷士第一大股东。

拥有外洋留学靠山、受过西方规范经济治理熏陶的阎焱,对于吴长江种种“江湖”行为嗤之以鼻。2012年5月,由于涉嫌关联生意,吴长江被警员带走问话,阎焱做出决议,让吴长江请辞。吴长江的人品,令阎焱十分失望,“投进去以后,才知道他(吴长江)拿公司的钱去赌。我知道以后稀奇震撼,找他谈话,希望他不要赌,底线是不能用公司的钱赌”。

然而,吴长江私自向媒体哭诉成另一个版本——他是“被逼脱离”雷士,矛头直指阎焱,公司矛盾曝光。

之后,吴长江申请回雷士,但阎焱提出“回归”的三个条件:“必须注释清晰被观察事宜;处置好所有不被允许的关联生意;严酷遵守董事会决议”,吴长江示意对此“决不接受!” 与此同时,吴长江放肆笼络经销商。几天后,雷士照明员工最先阵容浩荡地歇工,供应商则威胁注册新品牌“重新努力别辟门户”。各地工厂的歇工和经销商的生事让雷士股价大受折损,迫于公司稳固,阎焱最终作出了退让。

只管吴长江乐成扳回一局,但阎焱已经成了他的眼中钉。“谁能帮我搞掉阎焱,我就和谁互助。”在阎焱问题上,吴长江已失去了需要的理性。此时经同伙先容,王冬雷泛起了。接下来的事情,人人都知道了,最后将吴长江送进大牢的,正是当初被视为“白武士”的王冬雷。

2016年12月22日,惠州中级人民法院对外通告称,因挪用资金罪、职务侵占罪,雷士照明(中国)有限公司原法定代表人、董事长吴长江被判处有期徒刑14年,并没收财富50万元,他还被法院责令向重庆雷士照明有限公司退赔370万元。至此,惊动一时的雷士照明案,以令人扼腕的下场宣布告一段落。

KKR接手

缔造下一个?

这些年,雷士照明已逐渐淡出人人视野,直至这次被KKR收购。

作为全球历史最悠久、履历最厚实的私募股权投资机构之一,KKR声名显赫,与黑石、凯雷、德州太平洋并称“全球四大PE巨头”。

2005年,KKR在中国香港设立办公室,最先进入亚太市场。现在,KKR 在北京、香港和上海设有办公室,为各行各业的中国企业提供本土化的深度支持。最新数据显示,自2007年起,KKR已经在中国投资跨越46亿美元,投资领域从私募股权到房地产,再到消费品、环境科学、教育、金融服务、医疗康健和科技,涵盖普遍。

多年来,KKR一直准确捕捉了中国市场的时机。南孚电池、蒙牛乳业、、、亚洲牧业、中粮肉食、、、青岛海尔、等如雷贯耳的名字背后,都有KKR的身影。

其中,青岛海尔更是堪称圈内的一笔传奇投资。2014年,在海内A股市场对照冷淡的时刻, KKR团体的全资子公司KKR(卢森堡)通过定向增发约3.05亿股成为青岛海尔第三大股东,持有后者约10%的股权,投资额近34亿人民币。这是那时KKR在中国最大规模的一笔投资。

3年后,KKR经由先后3次减持,共计实现退出50亿人民币,再加上持有的剩余股份价值,可谓是赚得盆满钵满。

近年来,KKR在亚太市场依旧动作不停,而中国是KKR亚太区投资营业的焦点。2017年6月,KKR宣布完成亚洲三期基金的召募,募资总额达93亿美元,成为亚洲最大私募基金。值得注重的是,KKR 本次也是通过旗舰亚洲三期基金完成对雷士中国的收购。

青岛海尔,已经成为KKR在中国缔造的投资范本。那么,雷士中国会成为下一个青岛海尔吗?